Memorándum de Inversión
Zeus Fund I · Ciclo 2026–2029
- Destinatario
- Inversionista calificado
- Fecha de emisión
- 30 de julio de 2026
- Vigencia de términos
- 60 días naturales
- Clasificación
- Confidencial — uso exclusivo del destinatario
Este documento no constituye una oferta pública de valores ni asesoría de inversión personalizada. Su contenido es informativo y está sujeto en su totalidad a los términos del contrato de suscripción correspondiente.
Resumen ejecutivo
Zeus Capital constituye Zeus Fund I, un vehículo de inversión colectiva orientado a activos digitales, con el objetivo de capturar el ciclo de mercado 2026–2029 mediante un programa de despliegue sistemático de capital durante la fase de contracción vigente.
Términos principales
| Concepto | Términos |
|---|---|
| Vehículo | Zeus Fund I, fondo privado con saldo denominado en Bitcoin |
| Capital objetivo | USD 1,000,000 – 2,500,000 (capacidad máxima) |
| Suscripción mínima | USD 100,000 |
| Activo núcleo | Bitcoin (BTC); diversificación por fases sujeta a evolución del ciclo |
| Honorarios | Cuota operativa y honorario sobre rendimientos escalonados según el monto aportado, con marca de agua. Clase fundadora exenta de cuota operativa. Estructura completa de honorarios → |
| Liquidez | Ventana mensual, sin periodo de permanencia obligatoria |
| Horizonte | 36 a 42 meses (ciclo completo) |
| Reporte | Mensual, con saldo en Bitcoin, libro de compras y lectura de mercado del periodo |
Tesis en cuatro puntos
- 01Bitcoin ha replicado una estructura de cuatro fases —contracción, recuperación, primera expansión y segunda expansión— en los tres ciclos completos registrados desde 2014.
- 02El mercado se encuentra en la fase terminal de la contracción del ciclo vigente, con una corrección del 48% desde el máximo de octubre de 2025.
- 03La convergencia de tres mediciones temporales independientes sitúa el mínimo del ciclo entre octubre y noviembre de 2026, con el evento de halving programado para abril de 2028.
- 04Los indicadores on-chain registran acumulación por tenedores de largo plazo en máximos de seis años, patrón característico del cierre de ciclos bajistas previos.
Precio objetivo por escenario
| Escenario | BTC al cierre | Múltiplo · Rendimiento |
|---|---|---|
| Bear | USD 150,000 – 160,000 | 3× a 3.2× · +200% a +220% |
| Base | USD 180,000 – 200,000 | 3.6× a 4× · +260% a +300% |
| Bull | USD 250,000 | 5× · +400% |
| Asimétrico | USD 300,000 – 400,000+ | 6× a 8× · +500% a +700% |
Entrada modelada en USD 50,000 por Bitcoin: una aportación de USD 100,000 adquiere 2 BTC. Los múltiplos son brutos, antes de cuota operativa y honorario sobre rendimientos. La tabla presenta niveles de precio objetivo, no un análisis completo de escenarios: los factores de riesgo y la posibilidad de pérdida se detallan en la sección 7.2 y en la página de riesgos. La totalidad del portafolio se modela bajo el supuesto de que los activos satélite igualan el rendimiento de Bitcoin, sin incorporar el diferencial histórico a su favor. Estructura completa de honorarios → · Factores de riesgo →
El piso de cada ciclo ha sido más alto que el anterior
El mínimo del ciclo de 2015 se ubicó cerca de USD 200. El de 2018, cerca de USD 3,200. El de 2022, cerca de USD 15,500. Cada suelo se ha formado en un nivel varias veces superior al del ciclo previo, conforme el costo de producción sube y la oferta disponible en el mercado se reduce.
La expectativa del gestor es que el siguiente suelo se forme en un nivel materialmente superior al actual. Se trata de una lectura de patrón, no de una garantía: nada obliga a que la serie continúe, y un cambio de régimen la interrumpiría.
Estructura del vehículo
2.1Mecánica del saldo en Bitcoin
La posición de cada inversionista se expresa en Bitcoin, no en unidades ni en participaciones. El capital aportado adquiere una cantidad determinada de Bitcoin al precio promedio de las compras ejecutadas durante el periodo de despliegue, y esa cantidad constituye el saldo del inversionista.
Ejemplo de aplicación: una aportación de USD 100,000 con precio promedio de compra de USD 50,000 constituye un saldo de 2 BTC. Al cierre del ciclo, ese saldo vale lo que valga Bitcoin en ese momento, con independencia de cuándo hayan entrado los demás inversionistas.
El mecanismo aísla a cada inversionista del momento de entrada de los demás. Quien aporta después de una corrección adquiere Bitcoin a precio reducido sin afectar el saldo de quienes entraron antes, y quien aportó antes conserva su saldo íntegro sin importar a qué precio compren los siguientes. No existe dilución entre inversionistas porque no existe una unidad común que valuar.
Cuando la estrategia incorpora otros activos digitales, el saldo se expresa en su equivalente en Bitcoin, de modo que la unidad de medida no cambia a lo largo del ciclo. Toda posición es verificable en cadena.
2.2Suscripciones y reembolsos
| Concepto | Términos |
|---|---|
| Ventana de suscripción | Primer día hábil de cada mes |
| Ventana de reembolso | Mensual, con aviso previo de 5 a 10 días hábiles |
| Valuación aplicable | Precio promedio de las compras ejecutadas en el periodo |
| Periodo de permanencia | No aplica |
| Penalización por salida | No aplica |
| Liquidación | Transferencia dentro de los 5 días hábiles posteriores a la ventana |
El requisito de aviso previo permite la liquidación ordenada de posiciones desde el componente líquido del portafolio, evitando ventas forzadas en condiciones desfavorables.
2.3Capacidad y cierre
El fondo establece una capacidad máxima de USD 2,500,000. Alcanzado dicho límite, el vehículo cierra a nuevas suscripciones. La restricción responde a la capacidad operativa del gestor y a la preservación de la calidad de ejecución.
Los inversionistas que suscriban durante la fase inicial acceden a condiciones de clase fundadora, que los eximen de la cuota operativa anual. La exención permanece vigente durante toda la existencia de su posición, con independencia de los términos que apliquen a vehículos sucesores o a suscripciones posteriores.
Tesis de inversión
3.1Contexto monetario
Desde 1913, el dólar estadounidense ha perdido más del 97% de su poder de compra. La preservación de capital en moneda fiduciaria implica exposición estructural a la expansión monetaria, sin límite predeterminado de emisión.
Bitcoin presenta la característica opuesta: oferta máxima de 21 millones de unidades, con calendario de emisión predeterminado hasta 2140 y reducción del 50% cada cuatro años. La asimetría entre oferta inelástica y demanda creciente constituye el fundamento de la tesis de largo plazo.
3.2Posición del activo
Bitcoin se ubica actualmente como el decimotercer activo global por capitalización de mercado, con USD 1.3 trillones, por encima de Tesla y dentro del mismo rango que Apple, NVIDIA y los metales monetarios. Es el único activo digital dentro de la primera veintena global.
| Nº | Activo | Capitalización |
|---|---|---|
| 1 | Oro | USD 28.9 B |
| 2 | Apple | USD 4.9 B |
| 3 | NVIDIA | USD 4.7 B |
| 6 | Plata | USD 3.3 B |
| 12 | Meta Platforms | USD 1.4 B |
| 13 | Bitcoin | USD 1.3 B |
| 14 | Tesla | USD 1.2 B |
Cifras en trillones de dólares estadounidenses (10¹²). Fuente: companiesmarketcap.com, julio de 2026.
3.3Estructura de ciclo
El activo ha replicado una secuencia de cuatro fases en los tres ciclos completos registrados. La correspondencia temporal es la siguiente:
| Ciclo | Contracción | Recuperación | Primera expansión | Segunda expansión |
|---|---|---|---|---|
| I | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
| II | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| III | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
| IV (vigente) | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 |
Adicionalmente, los mínimos de 2018, 2020 y 2022 se establecieron sobre una misma línea de tendencia ascendente. El mínimo del ciclo vigente se encuentra en formación sobre dicha línea, en confluencia con el soporte correspondiente al máximo del ciclo 2021.
Evidencia de soporte
4.1Anatomía comparada de los mínimos
| Ciclo | Máximo | Mínimo | Corrección | Múltiplo posterior |
|---|---|---|---|---|
| 2017–2018 | USD 19,000 | USD 3,200 | −83% | 21x |
| 2021–2022 | USD 69,000 | USD 15,500 | −78% | 8x |
| 2025–2026 | USD 126,000 | USD 40,000–58,000* | −48% a −68% | En formación |
* Rango en formación. La profundidad de cada corrección y el múltiplo de recuperación posterior disminuyen de forma consistente, en línea con la maduración del activo. Las proyecciones de este documento incorporan dicha desaceleración.
4.2Estructura temporal
Tres mediciones independientes convergen en la misma ventana para el mínimo del ciclo:
- Proporción del ciclo: 1,064 días de fase expansiva frente a 365 días de contracción, relación sostenida durante los últimos diez años.
- Distancia máximo–mínimo: entre 363 y 406 días. Aplicado al máximo de octubre de 2025, sitúa el mínimo en octubre–noviembre de 2026.
- Distancia mínimo–máximo: aproximadamente 500 días, lo que ubica el máximo del ciclo vigente en 2028–2029.
4.3Indicadores on-chain
| Indicador | Lectura | Interpretación |
|---|---|---|
| Acumulación de largo plazo | +1.29 M BTC en 30 días | Máximo en seis años |
| Participación de tenedores estructurales | 84% del suministro | Máximo histórico |
| MVRV | ≈ 1.0 | Precio en paridad con el costo base de la red |
| Suministro en pérdida | 46%, en descenso desde 50% | Los máximos de este indicador coincidieron con los mínimos de 2018, 2020 y 2022 |
| Flujos de vehículos cotizados | Negativos | Moderación de la demanda institucional respecto al máximo |
El conjunto corresponde al patrón característico de la fase terminal de un ciclo bajista: transferencia de oferta desde participantes de corto plazo hacia tenedores estructurales.
4.4Marco regulatorio e institucional
Instituciones financieras que administran en conjunto más de USD 30 trillones —BlackRock, Charles Schwab (≈ USD 13 B), Fidelity (≈ USD 7 B), Goldman Sachs (≈ USD 4 B), Grayscale y Franklin Templeton— han manifestado respaldo público a la CLARITY Act ante el Senado de Estados Unidos, posición a la que se sumó la presidencia de la SEC.
Los tres ciclos previos se desarrollaron sin vehículos cotizados, sin infraestructura de custodia institucional y sin marco normativo definido. El ciclo vigente inicia con dicha infraestructura resuelta o en proceso legislativo avanzado.
Estrategia de despliegue
5.1Escenarios de mínimo
| Escenario | Descripción | Probabilidad | Respuesta operativa |
|---|---|---|---|
| A | El mínimo se ha establecido; el precio sostiene USD 58,000–66,000 | ≈ 35% | Asignación base semanal |
| B | Corrección hacia USD 50,000–58,000 en octubre–noviembre de 2026 | ≈ 45% | Duplicación de la asignación semanal |
| C | Capitulación por debajo de USD 49,000 ante evento macroeconómico adverso | ≈ 20% | Asignación máxima; ejecución de reserva |
Probabilidades contrastadas con análisis independiente y mercados de predicción a julio de 2026. Los tres escenarios convergen en el mismo resultado operativo: posición constituida en la parte baja del rango con anterioridad al cambio de tendencia.
5.2Reglas de asignación
| Rango de precio | Regla | Fundamento |
|---|---|---|
| USD 58,000 – 66,000 | Asignación base | Rango vigente; constitución progresiva de posición |
| USD 50,000 – 58,000 | Asignación doble | Descuento respecto al precio realizado de la red (≈ USD 53,000) |
| Por debajo de USD 49,000 | Asignación máxima | Nivel de entrada óptimo conforme a ciclos precedentes |
| Por encima de USD 80,000 confirmado | Suspensión de acumulación | Transición a fase de sostenimiento |
La frecuencia de ejecución es semanal. Cada operación se asienta en el libro de compras del fondo con fecha, monto y precio, lo que permite verificación independiente del precio promedio de entrada.
5.3Mapa de niveles
| Nivel | Precio | Referencia |
|---|---|---|
| Resistencia inmediata | USD 71,610 | Referencia técnica de corto plazo |
| Rango de acumulación | USD 58,144 – 65,956 | Zona de asignación base |
| Precio realizado de la red | ≈ USD 53,000 | Costo promedio ponderado del suministro en circulación |
| Zona de capitulación | USD 39,000 – 49,000 | Referencia de ciclos precedentes |
Estrategia de salida
6.1Ejecución por tramos
| Tramo | Proporción | Nivel y fecha | Objetivo |
|---|---|---|---|
| Primero | 20% – 30% | USD 150,000 – 180,000 · 2028–2029 | Realización parcial |
| Principal | 40% – 50% | USD 200,000 – 250,000 · 2029 | Zona del escenario base a favorable |
| Residual | Remanente | Superior a USD 300,000 · 2029–2030 | Zona del escenario asimétrico |
Los niveles indicados son zonas de referencia, no órdenes predeterminadas. La ejecución dentro de cada zona se define por señal técnica al momento, considerando estructura de precio, volumen y comportamiento del mercado. Ningún nivel constituye un compromiso de venta a un precio específico, y la liquidación puede ocurrir en cualquier punto del rango correspondiente.
6.2Contexto de las proyecciones
La estrategia de salida se sitúa en la mitad baja del rango de proyecciones públicas disponibles:
| Fuente | Nivel | Horizonte |
|---|---|---|
| Estrategia de salida Zeus | USD 200,000 – 250,000 (tramo principal) | 2029 |
| Proyección del patrón de mínimos | USD 240,000 | 2029 |
| Modelos de ciclo (consenso de analistas) | USD 150,000 – 180,000 | 2027–2029 |
| Modelo logarítmico de rango | USD 400,000 | 2029 |
| Analogía con el superciclo del oro | USD 400,000 – 600,000 | 2029 |
| ARK Invest | USD 300,000 – 1,500,000 (bear a bull) | 2030 |
El criterio operativo privilegia la ejecución anticipada conforme a reglas predefinidas sobre la maximización discrecional. Cualquier resultado por encima de dichos niveles no forma parte del caso base.
Las cifras de terceros corresponden a los rangos publicados por cada fuente. Cuando la fuente publica varios escenarios, se presenta el rango completo y no el extremo superior.
6.3Reposicionamiento
Concluida la fase de liquidación, el capital se reposiciona para el ciclo 2030–2032, cuyo evento de halving está programado para 2032. La estrategia es replicable en ciclos sucesivos, con capitalización compuesta de los resultados.
Gestión de riesgo
7.1Seguimiento del mercado
El gestor da seguimiento continuo a un conjunto de dimensiones que informan la lectura de ciclo y, con ella, el ritmo de ejecución. Su deterioro sostenido lleva a moderar la exposición; no existe un umbral automático ni una regla que sustituya el juicio del gestor.
| Categoría | Referencia de seguimiento |
|---|---|
| Precio y tiempo | Nuevo mínimo por debajo de USD 48,000–52,000 con anterioridad a septiembre de 2026, o cierre del ejercicio sin recuperación del rango USD 70,000–80,000 |
| Indicadores on-chain | Distribución sostenida por tenedores de largo plazo durante 3 a 6 meses, con suministro en pérdida superior a 55%–60% |
| Flujos institucionales | Salidas netas de vehículos cotizados superiores a USD 3–4 mil millones mensuales de forma sostenida, en concurrencia con endurecimiento macroeconómico |
| Salud de la red | Dominancia de Bitcoin superior a 62%–65% en tendencia ascendente con precio a la baja, y contracción del hashrate de 20% a 30% |
Los indicadores se monitorean con periodicidad semanal y su lectura se reporta mensualmente al inversionista.
7.2Factores de riesgo
- Volatilidad del activo subyacente. Correcciones superiores al 70% se han registrado en ciclos previos y pueden repetirse.
- Riesgo de ejecución y custodia, mitigado mediante un esquema de autocustodia distribuida sin punto único de falla, descrito en Custodia. El protocolo de seguridad se detalla en el anexo correspondiente del contrato de suscripción.
- Riesgo regulatorio. Cambios en el marco normativo aplicable pueden afectar la operación del vehículo o el tratamiento fiscal de los rendimientos.
- Riesgo de liquidez en componentes no líquidos del portafolio, mitigado mediante límites de asignación y ventanas de reembolso con aviso previo.
- Riesgo de concentración en un único gestor, mitigado mediante reglas escritas de ejecución y protocolo de contingencia.
- Riesgo de desviación del patrón histórico. El calendario de emisión está programado, pero la magnitud y el tiempo del comportamiento del precio pueden diferir de los ciclos previos. Los patrones históricos no garantizan resultados futuros ni que una salida ocurra a un precio favorable.
Operación y reporte
8.1Proceso de suscripción
- 01Revisión del presente memorándum y del contrato de suscripción.
- 02Firma del contrato y verificación de identidad conforme a la normativa aplicable.
- 03Transferencia de capital a la cuenta designada del vehículo.
- 04Ejecución de compras conforme al programa de despliegue y confirmación del saldo en Bitcoin.
- 05Alta en el sistema de reporte y acceso al tablero de seguimiento.
8.2Reporte al inversionista
| Elemento | Periodicidad | Contenido |
|---|---|---|
| Saldo en Bitcoin | Mensual | Bitcoin que respalda la posición, precio promedio de adquisición y capital aportado acumulado |
| Estado de posición | Permanente | Saldo en Bitcoin, capital aportado, precio promedio y rendimiento acumulado |
| Libro de compras | Mensual | Detalle de operaciones ejecutadas: fecha, activo, monto, precio |
| Lectura de mercado | Mensual | Fase del ciclo al corte, cambios respecto al reporte anterior y efecto sobre la ejecución |
| Comentario de mercado | Mensual | Evaluación del gestor sobre la fase del ciclo y ajustes al programa |
| Verificación en cadena | Permanente | Direcciones que respaldan la posición, disponibles para verificación independiente |
8.3Estructura de honorarios
- La estructura opera en cuatro escalones según el monto de aportación: USD 100,000 – 249,999, cuota operativa 1% anual y honorario sobre rendimientos 15%; USD 250,000 – 499,999, cuota operativa 0.5% anual y honorario sobre rendimientos 12.5%; USD 500,000 – 999,999, cuota operativa 0.25% anual y honorario sobre rendimientos 10%; USD 1,000,000 en adelante, ambos términos por mandato. La estructura escalonada refleja la eficiencia operativa que permite un mayor volumen de capital bajo una misma estrategia.
- Cuota operativa: se calcula siempre sobre el capital aportado y no sobre el valor de mercado de la posición. Cubre custodia, plataformas de ejecución, servicios de datos, registro de operaciones y administración del vehículo. No constituye utilidad del gestor sino recuperación de costo operativo: los costos de operar no aumentan cuando el activo se aprecia.
- Honorario sobre rendimientos: se cobra sobre ganancias realizadas por encima de la marca de agua individual. Constituye la compensación del gestor y se cobra únicamente cuando existe ganancia.
- La cuota operativa cubre la totalidad de los costos de ejecución, custodia y administración. No se cargan cobros adicionales al inversionista.
Los inversionistas que suscriban durante la fase inicial del vehículo quedan exentos de la cuota operativa anual. Esta condición permanece vigente durante toda la existencia de su posición, con independencia de los términos que apliquen a vehículos sucesores o a suscripciones posteriores.
Cronograma del ciclo
| Periodo | Fase | Actividad |
|---|---|---|
| 2026 (vigente) | Contracción terminal | Despliegue semanal de capital; ventana estimada del mínimo en octubre–noviembre |
| 2027 | Recuperación | Sostenimiento de posición; evaluación de rotación hacia activos satélite en el primer semestre |
| Abril 2028 | Halving | Quinta reducción programada de la emisión: 3.125 a 1.5625 BTC por bloque |
| 2028–2029 | Expansión | Ejecución de la estrategia de salida por tramos |
| 2030–2032 | Nuevo ciclo | Reposicionamiento de capital |
El cronograma constituye una proyección basada en el comportamiento de ciclos precedentes y puede ajustarse conforme evolucione la lectura de mercado descrita en la sección 7.
Consideraciones legales y fiscales
La constitución del vehículo, el contrato de suscripción y el régimen fiscal aplicable a los rendimientos se encuentran en proceso de formalización con asesoría legal independiente. El inversionista debe consultar a sus propios asesores legales y fiscales antes de suscribir.
Este memorándum no sustituye al contrato de suscripción. En caso de discrepancia entre ambos documentos, prevalecerá lo establecido en el contrato.
Anexo. Advertencias y limitaciones
- Documento confidencial preparado por Zeus Capital para uso exclusivo de su destinatario. Su reproducción o distribución sin autorización expresa está prohibida.
- El presente memorándum no constituye una oferta pública de valores, una invitación a invertir dirigida al público en general, ni asesoría de inversión personalizada. La información contenida se proporciona con fines informativos.
- Los activos digitales presentan volatilidad significativa y pueden perder la totalidad de su valor. Los rendimientos pasados no garantizan resultados futuros. Las proyecciones incluidas constituyen estimaciones del gestor basadas en el comportamiento de ciclos históricos y en fuentes públicas citadas; no representan promesa ni garantía de rendimiento.
- Las probabilidades asignadas a cada escenario representan el juicio del gestor a la fecha de emisión, contrastado con análisis independiente y mercados de predicción. Dichas estimaciones están sujetas a revisión.
- Las cifras de mercado corresponden a julio de 2026 y provienen de fuentes públicas: proveedores de datos on-chain, plataformas de información financiera y cobertura legislativa.
- Los términos definitivos del vehículo quedan sujetos al contrato de suscripción y a la revisión legal correspondiente.